科技内需为王：三中全会“安全”词频解读会议纪要

国逐渐从资源消费国转变为制造国，美元的海外循环减少。 板包括能源供应和生产能力的同步增长，全球中间环节建设会增加。第二，美 从"特朗普交易"来看，全球实物需求可能会进一步提升，因为各国都在进行 建设，中国在努力保持供给的同时寻找新的需求，美国也在增加自身的中游供 给，两个大国在这条道路上不断推进。回顾历史，20 世纪 30 年代，当时作为 制造业大国，美国在面对内部资产和外部需求衰退时，没有选择刺激消费，而 是通过增加供给来创造需求，进行产业升级和投资，当时表现较好的领域主要 是实物资产和产业升级中用到的领域。 风险提示：海外政策变化超预期；地缘政治风险超预期。 | --- | |----------------------------------------------------------------------| | | | | | 特朗普事件后，其胜出概率提升，而回顾特朗普上一个任期，国内信创产业链 | | 正受到外部压力而加速发展；内部，第二十届三中全会"安全"一词提及的次 | | 数达到新的高度，国内科技基础设施需求主线进一步增强。市场对信创产业的 | | 预期很长时间处于低点，标的公司也处于低 ...