生猪专题：猪周期到哪了？板块预期差在哪里？证券

行业报告 | 行业深度研究 证券研究报告 2024年07月16日 生猪专题:猪周期到哪了?板块预期差在哪里? 作者: 分析师 吴立 SAC执业证书编号:S1110517010002 分析师 陈潇 SAC执业证书编号:S1110519070002 联系人 陈炼 行业评级: 上次评级: 强于大市 ( 评级) 维持 强于大市 1 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 ➢ 猪周期到哪了?板块预期差在哪里? 一、 供需展望:供需剪刀差放大,重视大周期 1)供应端:①生猪理论供应量持续减少。本轮全国能繁母猪存栏量累计最大去化约11%(截止2024年5月),上一轮周期(2021-22年)农业部累计最 大去化幅度为9%(对应22年周期猪价高点28元/kg+),三元母猪淘汰优化极大弥补了21年实际产能去化,而近两年行业效率未出现大幅提升,今年生猪 供应压力或持续缓解;②活体库存正常。今年行业二育多为滚动出栏(行业对猪价谨慎看好,且二育头均盈利水平较为理想),截止7月11日,150kg以 上生猪出栏占比仅为4.89%,处于近几年较低位,大猪库存处于正常状态。③冻品压力有限。自23年10月来,每月进口猪肉量均低于10万吨/月,为 ...