洪灏：对当前市场与经济趋势的分析-

洪灏丨市场情绪与经济周期：对当前市场与经济趋势的分析 洪灏：感谢各位，感谢首席经济学家论坛给我机会和大家分享我 对最近市场和经济的看法。近日香港市场表现欠佳，在如此惨淡 的市场环境下，更重要的是松驰感，所以我想讲一些开心的，作 为最后的主题演讲希望给大家带来愉快的周末。 做市场的和做经济基本面的不一样，市场交易总是在每天用价格 的形式，反映各位对于基本面的情绪。我们的情绪不一定对，因 此我们每天看到的价格波动和基本面基本没有关系，可以用量化 证明这一点。但是当价格形成趋势的时候，当情绪不断自我加强 的时候，我们看到的价格就有意义。现在看到某种资产类别、趋 势不断往下走，隐含的是市场通过竞价交易的形式，对于未来的 预期表达。如果往下走， )我们可能不 是特别乐观，如果往上走，我们可能要冲到 5000 点、6000 点的 牛市，价格趋势比价格每天的波动更重要。 有时候市场出现像今天大幅下跌，这一类型的下跌包括最近我们 看到的纳斯达克科技板块和美国小盘股的轮动，这些价格波动出 现的概率是在 4.5-5 倍的方差之外，大概就是万分之一的机会。 也就是说，我们交易 30-40 年出现一次机会，但是我们都知道美 国的小盘 ...