申万宏源-北交所投资方法论系列报告之一：风格篇、掘金合成生物学，拥抱产业机遇

一、市场表现与收益率 今年北证 50 的收益率是所有指数中最高的，但整体收益率为负 33.7%。上证 50 则取得了正收益 2.1%。 北交所的两年累计收益率为负 23.8%，创业板为负 28.1%，科创 50 为负 22.6%。 今年北交所股票的跌幅集中在-20%到-50%之间，占比 80%。 今年 4 月 8 日，负相关系数达到峰值 0.28，说明去年年底的涨幅在今年 4 月 8 日前已经消化。4 月 8 日后，相关系数逐渐回正，说明今年二季度的股票涨跌幅顺序与去年二季度和四季度相似。 今年二季度，机构股市跌幅较大，主要原因是公司业绩不及预期和新国 9 条政策的影响。 今年二季度的业绩较差，但流动性仍有改善，个股获取正收益的比例高达 86%。 北证的收益率与沪深大小盘风格的联动性从滞后变为同步，尤其在 2022 年滞后性明显。今年以 来，北交所的波动性与沪深的联动性增强。 二、行业与板块表现 今年呈现明显的板块轮动趋势，六七月份 TMT 板块占优，整体市场随着沪深一起轮动。 北交所的行业结构有所改善，电力设备和技术化工板块的市值占比下降，而计算机、美容护理、 机械设备板块上升。 北交所的公司出海比例较高， ...