福耀玻璃20240926

福耀玻璃 20240926 摘要 • 福耀玻璃在近 40 年的发展历程中，成功穿越了国内汽车行业的多个发展 周期，其成功主要归因于专注主业、产业链垂直整合、对汽车产业发展周 期的准确判断、持续研发和资本开支投入以及优秀的管理能力等内部因素， 以及汽车玻璃行业天然形成的护城河，如重资产、高资金投入、技术和质 量要求高、产品认证周期长等特征，使得全球范围内竞争对手数量较少， 以及汽车玻璃产品具备持续升级潜力等外部因素。 • 在轿车周期（2005-2011 年），中国汽车市场整体呈现销量快速增长态势， 福耀玻璃实现了收入从 2001 年的 9.38 亿元增长到 2011 年的接近 100 亿 元，复合增速约为 26%。尽管 2008 年受全球金融危机影响，公司收入增 速有所下降，但整体毛利率保持稳定，仅部分年份因原材料成本上升、人 民币升值等因素出现波动。此外，公司通过垂直一体化布局，自我供应浮 法玻璃，并剥离建筑及浮法玻璃业务专注主业，为其后续发展奠定基础。 • 在 SUV 周期（2012-2020 年），中国 SUV 市场迅猛增长，福耀玻璃通过提 升生产效率、扩大产能以及加强国际化布局，实现了收入与利润的双重增 ...