弱现实难有改善-黑色继续探底

弱现实难有改善，黑色继续探底 20240926 摘要 • 四季度黑色系市场预计将继续面临弱现实状态，可能会在中期进一步探底。 钢材行业需求总量预计下滑，需求结构将发生转变。在产能出清较为缓慢 的情况下，钢材价格上方压力依旧较大。 • 四季度钢材供应端压力难以显著缓解，去库存难度仍大。今年 1-8 月份粗 钢和生铁产量同比回落，四季度生产强度预计前高后低，但低利润将抑制 钢厂复产。铁水产量可能同比下滑，前期因"金九银十"旺季阶段建材产 量回升斜率较快；后期随着建材需求走弱，铁水可能倾向于板材。 • 四季度需关注国内政策跟进力度及财政政策配合力度，这些因素若能有效 落地，将改善市场信心，提高风险偏好，从而对黑色系形成支撑。美联储 9 月降息 50 个基点，并启动降息周期，但海外经济数据表现仍需关注。 国内方面，在美联储降息后，中国在 9 月 24 日出台了一揽子货币政策措 施，使宏观情绪明显回暖，股市和期市表现强劲。 • 成品钢材价格预计在四季度前期承压震荡，如果国庆节后旺季需求不及预 期，黑色系可能再度承压下行并创新低。但到四季度后期，由于生产强度 减弱及中途补库题材交易，有望提振成品钢价出现小幅反弹。从全年行 ...