火电-8月火电发电量增速转正-建议关注火电投资机会

火电：8 月火电发电量增速转正，建议关注火电投资机会 20240926 摘要 • 中央政治局会议强调稳价保供，但市场化改革仍是长期方向。稳价保供主 要针对低收入人群，通过阶梯价格调整和保障供应量来实现。 • 水、气、电价格稳定主要体现在不出现大幅波动。水务行业成本刚性上升， 水价对其边际变量影响较大。燃气行业成本压力减小，今年中期城燃公司 的采购均价已下降。垃圾处理费可以通过提升增发和供热改造来对冲。 • 火电板块近年来经历了容量电价政策改革驱动的投资机会。今年以来，高 股息资产受到追捧，对防御性资产热衷明显增加。火电板块竞争力得到一 定程度提升，估值回落后部分公司现金流和分红能力表现出色。 • 今年年初，全社会用电量超预期增长，火电板块表现强劲。然而，自 7 月份以来，火电板块出现回调，主要原因是三中全会对居民电价改革的预 期不及市场预期，以及水力发电影响显著。 • 进入 9 月份后，由于汛期结束、水力发电影响减弱，火力发电开始恢复正 增长。冬季通常为用电高峰期，今年气象专家预测冬季可能异常寒冷，这 将进一步增加对火力发电的需求。 • 展望未来几年，在核能大规模投产前，由于长时间维度里的供需紧张状况， 以及 ...