洪灏对话刘煜辉-决战十万亿？

洪灏对话刘煜辉：决战十万亿 20240930 摘要 • 当前中国股市情绪高涨，类似于日本股市泡沫破灭后的初期阶段。中国房 地产市场也面临去泡沫化，时间点上与日本当年情况相似。 • 中国股市可能出现类似日本当年的强劲反弹，主要原因包括：美国降息周 期导致人民币升值，中国政府采取财政扩张和降息等措施应对通货紧缩， 以及中美关系缓和等因素。 • 日本股市在 1995 年后的反弹幅度达 60%-70%，这对于 A 股具有一定参考 意义。香港恒生指数也展现出显著的反弹力度，可以期待 A 股市场在政策 支持和外部条件改善下，也能展现出较好的弹性。 • 近期中日两国股票市场表现背离，主要原因在于两国经济基本面及政策环 境差异。中国政府积极应对通货紧缩，而日本则面临通胀压力。此外，中 美关系缓和及人民币升值趋势也为中国资本市场提供了支持。 • 当前全球金融市场处于中线调整的时间窗口，需要观察中国政策反弹是否 会诱发全球资产配置结构松动。如果出现边际松动，将对港股等人民币国 际市场产生巨大冲击。 • 美国通胀呈现下行趋势，中国政策走向将直接影响这一趋势。当前尚无法 确定做多通胀型和做空通缩型的大宏观配置框架是否依然成立。 Q& ...