再谈证券与保险-复盘与展望

再谈证券与保险：复盘与展望 20241007 摘要 • 当前证券市场行情主要受三大底层逻辑驱动：一是流动性改善，央行通过 创设互换便利和专项再贷款工具向资本市场注入资金，提升市场信心；二 是监管政策转变，监管部门对金融行业的定性发生变化，有利于提升投资 者信心；三是财政政策预期，政治局会议明确提出加大财政力度，财政发 力将成为确定性因素，推动经济触底回升，进一步支持股市走强。 • 复盘 2015 年证券市场行情，流动性和监管政策共振起到了关键作用。当 时，央行实施"双降"、放开投资范围、资管业务和股票质押业务等政策， 以及两融和场外配资的快速增长，共同推动了证券行业盈利水平的大幅提 升。 • 当前这一轮行情展望乐观，市场热度高涨，新开户数量显著增加，预计未 来一段时间内股市将继续保持活跃状态，并可能迎来进一步上涨空间。 • 监管部门近期采取了一系列措施应对市场变化，例如延长指定交易时间， 目前尚未出现提示风险或流动性问题的情况，反而看到开户数量显著增加。 • 港股券商股普遍上涨约 40%，为 A 股券商复牌后的上涨提供了一个参考尺 度。通过港股的市净率（Pb）估值可以倒推 A 股的估值位置，考虑到港股 流动性 ...