牛在途-策略周聚焦

牛在途 - 策略周聚焦 20241008 摘要 • 十一长假后，市场情绪趋于冷静，机构投资者更加注重风控，市场焦虑情 绪有所放大。政策和基本面利好因素增加，市场观点变得更加乐观，但估 值修复行情已进入后半场，快速上涨后出现回撤震荡是正常现象。 • 未来政策重点将是财政政策，预计最快在 10 月的人大常委会上会有变化， 最迟要等到 12 月份的经济工作会议。行业配置方面，依然偏好价格便宜 且未来有增长空间的成长性行业，以及现金流稳定的金融板块。 • 9 月 22 日增量政策试点与结构调整中提到四季度政策因子权重加大，提 出三种路径：中性假设下，通过货币、财政、地产稳增长；乐观假设下， 通过货币和财政双宽带动反弹甚至反转。9 月 24 日央行与证监会及金融 总局召开新闻发布会后，认为估值修复高开一线，央行扩展流动性支持至 非银金融机构，并推出结构性货币工具，有助于解决此前地产股市持续下 行的问题。 • 未来 6 个月内，经济数据越差，政策期待越足。国际方面，美国 11 月 5 日大选结果落定后，两次议息会议将明确联储降息节奏幅度。未来 1-2 个月内政策影响可能超过基本面影响，业绩下行压力越大，则政策力度越 强。 ...