牛市转债配置方法论系列-当下如何进行转债策略择时

牛市转债配置方法论系列——当下如何进行转债策略择时 20241011 摘要 • 在逆势股市上涨中，转债作为衍生品或期权资产，其期权价值会被重新评 估，当前股票点位相比之前 2,700 点有所上行，意味着转债的评价结构也 有所提升。 • 通过构建不同类型的指数来筛选优质标的，例如，高股息率、基金重仓或 超配增配等指标构建指数，并跟踪其季度调仓后的超额收益情况，以股息 率作为正股筛选标准，是一种相对有效的转债策略。 • 提高转债绝对收益策略弹性的方法包括关注政策发力后的市场中枢抬升， 以及增量资金带来的结构性行情，当前投资者关注点逐渐从稳定性向盈利 弹性和估值弹性切换，可以更多关注券商、电子汽车、困境反转行业（如 家电、钢铁）等板块。 • 转债估值修复具有较高确定性，主要基于成交量与波动关系、信用利差与 期权价值以及历史经验与统计分析，当成交量上升至万亿左右时，股票涨 跌幅相对于成交量极低或极高时期更低，这种情况下，对股票形成了一定 支撑，也意味着整个股票指数波动呈现单调上行趋势，从而提升了作为衍 生品或期权资产的转债价值。 • 从 2019 年的市场情况来看，高股息率和高研究覆盖度的转债正股表现出 显著的超额收 ...