华泰金工资产配置观点-量能驱动A股上行-市场信心修复

华泰金工资产配置观点：量能驱动 A 股上行，市场信心修复 20241016 摘要 • 当前 A 股市场处于高换手率和高波动性状态，成交额连续 7 天超过 1.5 万亿元，创历史新高。这种高换手率通常发生在牛市阶段，历史经验表明， 显著放量往往预示着牛市或牛市中继阶段。 • 市场主要由量能驱动，成交量维持在 1.5 万亿以上，但股票市场往往领先 于基本面表现。尽管短期内缺乏基本面的配合，也不影响股票市场的表现， 但从长期来看，基本面的回升最终决定行情的持续时间和高度。 • 今年以来，中国 A 股与海外市场收益率大致持平，甚至超过了美股，中美 股市周期性差异已弥合。预计未来国内市场表现可能优于海外市场，因为 A 股此前沉寂较久，而海外市场已处高位。 • 全球股票市场节奏存在一定相似性，目前全球各主要资产都处于五浪行情 中，但具体时点有所差异。可以通过观察海外市场来验证国内行情，因为 全球资本市场具有联动性。这段时间可能是投资股票的相对好阶段，但需 关注接近明年一季度末或二季度初时波动率变化，以防范风险。 • 在降息周期中，美债收益率不确定，当前降息后，美债收益率上行约 40 个基点，因此即使在降息周期内，对美债投 ...