牛市的斜率-坚定政策信心-降低斜率预期

牛市的斜率：坚定政策信心，降低斜率预期 20241020 摘要 • A 股市场在 9 月下旬经历了历史级别的反弹，万得全 A 指数在 6 个交易日 内上涨了 35%，但随后进入显著的波动放大阶段，日均振幅达到 4.6%。 • 政策思路已发生切换，主要信号包括：金融支持经济高质量发展新闻发布 会推出多项市场期待已久的政策，政治局会议释放了强烈的政策反转信号， 财政部新闻发布会强调加大财政逆周期调节力度，以及习近平总书记福建 考察强调全力抓好四季度经济工作。 • 中国政府将采取总量充足但有节制、有节奏地释放稳增长政策，优先解决 存量问题，然后才追求增量稳增长，并通过频繁沟通来交换市场预期，避 免一次性让市场过于激进。 • 牛市已进入第二阶段，建议关注科技风格、低价股策略以及地产后周期消 费品种，如家电、清洁用品、汽车、电动单车、美容护理食品等。 • 投资者应坚定对政策的信心，但降低对政策效果的过高预期，牛市方向明 确但斜率将有所下降，未来三要素（经济基本面、流动性和风险偏好）均 有望改善，科技成长风格在现阶段最为受益。 • 本轮牛市分子端政策反转已成定局，总量充足但节奏有序，经济反转趋势 确定但速度较慢；分母端美 ...