向-低价-亮剑-深度理解政策转向全部信息

向"低价"亮剑 - 深度理解政策转向全部信息 20241020 摘要 • 2024 年 6 月至 8 月经济数据边际恶化，引发顶层担忧，一线城市社零自 6 月以来连续三个月同比下降，北京和上海 6 至 8 月增速持续为负，一线房 价跌幅快于全国，PPI、股价和房价下跌形成螺旋加速，促使中央果断提 前召开 9 月政治局会议，以应对短期问题长期化、暂时性问题趋势化的特 征。 • 政策转向主要针对居民收入、地方债务、股价房价 PPI、防范重大金融风 险、大国博弈等五个突出问题，解决这些问题的核心在于地方财政安全和 低价循环问题，通过解决这两大核心问题，可以间接提升居民收入、化解 金融风险，并在大国博弈中占据更主动的位置。 • 地方财政安全涉及多个层面的问题，包括今年的一般预算赤字达 1.2 万亿， 二本账预算缺口 1.22 万亿，加上一本账收支缺口 1.6 万亿，总计约 3 万 亿，这是 2005-2006 年以来最大的一次预算收入缺口，需要通过多种手段 平衡一本账，包括增发国债、利用地方政府债务限额余额、动用国有资本 经营预算和调节预算稳定基金等。 • 中期内需要兜底地方债务，通过债务置换来缓解压力，总规模预计为 ...