磷化工-资源加工链条-产业链利润重构

磷化工-资源加工链条，产业链利润重构 20241020 摘要 • 磷化工行业属于资源加工型行业，上游资源端稀缺，建设周期长，受政策 影响大；下游加工环节需考虑产业链配套、供需平衡及行业结构问题。 • 磷化工产业链前端主要来源于磷矿石，中国磷矿储量占全球 5%，但供给 量达 40%，资源利用率高，但可续开采年限低于全球平均水平。 • 湿法路径是磷化工产业链主流，生产 DAP 和 MAP 等化肥，具有季节性需求， 受出口变化影响。新能源爆发后，湿法路径成为关注重点。 • 中国磷矿资源品位相对较低，且呈下行趋势，未来供给可能受到一定扰动。 主要产区集中在贵州、湖北、四川和云南，各地区政策差异显著，影响供 给稳定性。 • 未来中国磷矿新增量受建设周期和有效利用政策制约，不会出现快速增长。 一体化布局占比增加，将减少市场流通量，稳定价格并保障单环节利润水 平。 • 磷肥需求端相对稳定，具有刚性，受化肥减量使用政策影响不大。中国是 全球主要磷肥供给国，占全球供应 35%，出口以化肥为主要载体。 Q&A 磷化工行业的主要特点是什么？ 磷化工行业属于资源加工型行业，具有资源属性和加工制造属性。在整个产业链 中，需要关注的维度 ...