降息虽至-美债利率还要走高

降息虽至，美债利率还要走高 20241027 摘要 • 美债利率在降息周期中逆势上行主要受美国总统大选的不确定性、降息预 期推迟以及美国财政状况的特殊时期影响。 • 美国总统大选的不确定性导致市场波动，对美债利率产生压力。目前特朗 普胜选概率较高，但历史经验表明初步民意调查结果与最终结果可能存在 偏差，因此大选结果仍存在变数。 • 美国财政状况的特殊时期对美债利率产生直接影响。美国政府尚未有足够 时间处理财政端博弈，待大选尘埃落定后将进入新的财政博弈时期。此外， 美国财年的拨款法案尚未批复，如果12月20日前没有达成新的持续协议， 将面临政府关门风险。同时，美国的债务上限暂停期将在 2025 年 1 月 1 日结束，如果未能达成新的债务授权协议，美国政府将无法继续举债，可 能导致实质性违约。 • 美联储政策方面，市场预期未来降息节奏可能放缓，不如之前预期那样鸽 派。这一变化部分源自于即将到来的总统大选及其带来的不确定性。此外， 美联储还需应对国内经济数据和全球经济环境变化，因此其货币政策调整 具有灵活性和适应性。 • 政府关门通常与预算拨款决议未能及时通过有关。历史上，最长的一次政 府关门发生在特朗普执政时期 ...