对话白酒-一半清醒一半醉-降压调整再出发

对话白酒：一半清醒一半醉，降压调整再出发 20241029 摘要 • 白酒行业面临需求和供给两方面的压力，需求端受经济环境影响，宴席聚 餐和政商务消费表现不佳，供给端则面临上市酒企增长目标不低，竞争持 续加剧，渠道压力增大的问题。 • 白酒行业目前暴露出的风险点主要集中在需求和供给再平衡的问题上，资 本市场已经对这些风险给予了充分定价，但如果企业不能客观地看到宏观 环境并适当降低增长目标，这些矛盾可能会更加突出，导致市场秩序出现 更大波动，对股价和板块估值造成进一步压力。 • 在当前周期底部阶段，实现全国化需要产业周期和经济环境配合，每个企 业应着重于优势市场进行深耕，并持续打造品牌和品质。在下一个周期中， 有望出现全国化弹性较大的企业，但目前来看，实现全国化难度较大。 • 经销商普遍偏好注重长期合作关系且提供兜底方案的大型上市公司品牌， 而二三线品牌由于责任感不足，在价格下降时无法提供合理方案，会被经 销商抛弃，再次获得信任难度较大。 • 今年各个价格带表现如下：大众价格带（100-300 元）表现稳健，次高端 （300-800 元）从去年开始明显承压，高端（800 元以上）去年表现稳健， 今年波动加剧。总 ...