对话啤酒饮料-预期向好-关注催化

对话啤酒饮料：预期向好，关注催化 20241103 摘要 • 今年啤酒行业整体表现疲软，销量受到显著影响，主要受极端天气和餐饮 渠道疲软影响。高端及中高端啤酒主要依赖餐饮渠道销售，因此消费比例 下降。 • 今年啤酒销量弹性不佳主要受消费场景和整体需求疲软影响。疫情期间家 庭消费曾弥补餐饮渠道不足，但今年家庭消费也显得疲软，这与宏观经济 形势有关。 • 啤酒行业研究主要从供给和需求两个方面进行分析。目前最核心的是结构 优化和吨价提升，每年 3-5 个百分点的吨价增长对利润弹性有重要作用。 • 目前啤酒行业竞争并不如 2017 年以前激烈，价格体系相对稳定，大部分 品牌价格保持稳定，费用投入也较为理性。高端市场则是各大企业争夺重 点，包括百威、华润、青岛等都在争抢高端市场份额与渠道。 • 目前啤酒行业的吨价下降现象更多是阶段性的表现，未来随着消费需求和 餐饮渠道复苏，高端啤酒仍有上升空间。从国际和国内市场来看，青岛啤 酒和华润产品结构在国内对应价格水平依然不高，因此未来仍有提升空间。 • 高端啤酒市场将会出现一些新的品类变化，小单品和多品牌组合将逐步出 现。尽管目前大单品依然突出，但随着市场成熟，小众品牌和个性化 ...