美联储降息-会拉动多少出口

美联储降息，会拉动多少出口？ 20241103. 摘要 • 中美两国库存周期均呈现弱回升态势，中国多数行业已进入主动补库阶段， 但补库强度不高。计算机通信、电气机械、化工和汽车行业库存占比最高。 • 本轮中国库存周期增速斜率较低，补库时间可能较长，与 2006 年至 2009 年的补库周期相似。国内政策和国际形势是影响库存周期的主要因素，其 中国内政策影响更为显著。 • 目前，多数中国行业已开始主动补库，仅有专用设备、铁路船舶仪器仪表 等少数行业仍在去库。钢铁、化纤、家具和印刷等行业处于被动补库状态， 即将转为主动补库。 • 化工、有色金属、计算机通信及金属制品等行业处于主动补库阶段，而电 气机械专用设备和通用设备则因营收增速持续走低，目前仍在主动去库。 • 本轮中美两国库存周期基本同步，美国各个行业对中国进口依赖度不同， 其中金属制品、家具纺织服饰及计算机电子电气机械橡胶等依赖度较高。 • 美国消费品与中国制造业之间存在高度对应关系，因此美国库存周期变化 与中国密切相关。美国本轮量价齐升，而过去几轮美国通常领先或同步于 中国，本次二者观点基本同步。 Q&A 当前中美两国的库存周期处于什么阶段？哪些行业表现尤 ...