水泥供给侧的过去-当下和未来-AI-纪要

水泥供给侧的过去、当下和未来 20241113 摘要 • 水泥行业在 2000 年至 2015 年间完成了工艺升级，新开发产能达到 98%以 上，基本上没有落后产能。自 2015 年起，水泥行业的产能主要分为大小 县之分，没有先进和落后之分。在西南、西北等区域，小产能仍有一定优 势。 • 水泥行业与钢铁行业在供给侧改革方面存在显著差异。钢铁行业通过淘汰 落后产能取得了显著成果，而水泥行业主要通过环保限产来调控供给，并 未大规模去除过剩产能。环保限产在 2016 至 2017 年的环保督查中发挥了 重要作用，有效改善了空气质量，并推动了水泥行业在需求端走弱的情况 下仍维持较高盈利水平。 • 近年来，环保政策对水泥行业的影响逐步从一刀切的限产转向差异化限产 和能源消耗控制。中美贸易冲突及国内经济去杠杆导致需求承压，但水泥 盈利仍保持较好水平。2021 年，严格的双控政策（能源消耗双控）使得 水泥价格创下历史新高，单季度利润达到每吨 100 多元，高于 2017 年的 盈利水平。 • 过去三年全国水泥需求下降约 30%，主要受房地产周期下行及基建投资不 振影响。整个行业利润从峰值 1,800 亿元降至 300 亿元 ...