中信建投陈果：新增10万亿化债资源，将带来哪些投资机会

中信建投陈果：新增 10 万亿化债资源，将带来哪些投资机会 20241109 摘要 • 本次地方政府债务化解方案基本符合市场预期，10 万亿规模的化债措施有效缓解了市 场对地方政府债务问题及其可能引发的通缩担忧，有助于改善企业经营环境和投资消费 行为。 • 当前 12 万亿隐性债务可以分为三类：新增债务额度、新增专项债和棚户区改造隐性负 担。这些措施相对周密且必要，因为如果不解决这些问题，将加剧通缩压力，影响企业 投资扩张和居民消费行为。 • 本轮 12 万亿规模化解后，剩余 2.3 万亿需要消化，但平均每年的消化量从之前的 2.86 万亿元降至 4,600 亿元，大大减轻了未来几年内的财政压力。 • 在处理地方政府隐性债务的问题上，需要在借新还旧与强化主体责任之间找到平衡。过 度化解可能会导致道德风险和外来债务的积累，而完全压实责任则可能使相关方缺乏解 决能力。 • 本轮化债政策更加系统化，专门划出额度专款专用，避免挪用资金用于短期还款而非经 济增长。这次政策设计目标不仅是解决存量债务问题，还考虑到未来风险防范和推动经 济发展。 • 市场对本次财政增量政策期待已久，希望看到更多有力措施出台。这些措施不仅旨在 ...