化债-上半场-方向比数字重要

化债"上半场":方向比数字重要 20241110 解决债务问题。 摘要 • 中国当前面临着巨大的政府债务和城投债务问题,总规模已达 85 万亿人 民币,加上 46 万亿人民币的城投公司债务,对经济产生了深远影响。 • 债务问题带来的利息支付压力巨大,每年付息总额约为 4. 28 万亿人民币, 占名义 GDP 的 3.4%，在当前通缩环境下，名义增长较低，使得利息 占名义 GDP 的 3.4%，在当前通缩环境下，名义增长较低，使得利息负报+1. st 更为沉重。 优智地产业产 更为沉重。 &调研究实 • 化解地方政府隐性杠杆转为显性杠杆是一个重要步骤3但仅是开始,未来 仍需在不同部门之间进行杠杆率腾挪,例如将部分负担转移到中央、央企 或居民部门。 当前更倾向于通胀化解。因为通胀化解可以通过增发货币和财政扩张提高 • 名义增长,使固定利息负担相对减轻,而通缩化解则需要找到新的推动要 素提升回报率。 %来政策可能会继续通过多种手段维持流动性的宽松,例如降准、逆回购 或央行直接购入国债等方式,以确保收益率曲线下移,同时需要在不同部 门间进行合理的杠杆腾挪。 限告加V: shuinu9870 • 在当前流动性宽松的背景 ...