化债政策落地-市场何去何从

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 化债政策落地,市场何去何从 20241110 摘要 • 本次地方政府债务化解政策主要包括新增 6 万亿元的地方专项债务限额, 用于化解现有债务,将在三年内分批实施,每年新增2万亿元。这一举 措打破了原有的债务限制,直接增加了地方政府的借贷能力,预计将集中 @ www.restrall.com/s/ 在贵州、天津、云南等中西部地区，以缓解其财力压力。 • 新增专项债券中，每年安排 8,000 亿元，共计 5 年，总量扬峰方亿元 用于化解现有债务,这部分资金并不属于新增发债额度,而是原有资金投 向的转变,用于偿还旧有负担。 i nu9870 本轮化债政策基本符合市场预期。最终落地的方案并未低于最初预期。尽 • 管市场情绪目前不够积极。但我们认为应以更加乐观的态度看待这一政策, 因为其关键在于提高财政支出的效率,而非直接拉动 GDP 增长。 发债规模本身并不是关键,本轮化债主要体现在提高财政支出乘数上,提 鎬原有资金和新增资金的使用效率。根据估算,本轮化债能够带动名义经 济增长约 1.7 个百分点,实际增长可能更高一些,预计明年实际经济增 长仍可达到 0.7 ...