未知机构：快手观点四季度gmv指引低于买方预期全年利润符合预期在国-20241121

【快手观点：四季度gmv指引低于买方预期，全年利润符合预期】 在国补政策支持下，GMV放缓会有一定的缓解，但长期直播电商的结构性趋弱还有待观测。 长期看广告收入上调空间更多来自于宏观的改善。 从长线看，直播电商的商户精力可能仍然在迁徙至其他平台，但目前有一定改善，25年会是常态化发展的复苏， 但增速还是放缓的。 从中短期看，4Q到1H25国补期间，快手做的 【快手观点：四季度gmv指引低于买方预期，全年利润符合预期】 在国补政策支持下，GMV放缓会有一定的缓解，但长期直播电商的结构性趋弱还有待观测。 长期看广告收入上调空间更多来自于宏观的改善。 从长线看，直播电商的商户精力可能仍然在迁徙至其他平台，但目前有一定改善，25年会是常态化发展的复苏， 但增速还是放缓的。 从中短期看，4Q到1H25国补期间，快手做的相关大促活动不错，尤其是消费电子和家居品类，电商基本面存在一 定的改善机会。 从估值和资金面看，对比腾讯和阿里明年的pe14/9倍，快手目前是9-10x，25年9-10%的预期增速；阿里25财年11% 增速（利润有不确定性），腾讯10%增速有稳定利润释放，但是广告增速慢于快手。 【3Q和4Q基本面点评】 ...