利民股份20241125

利民股份 20241125 摘要 • 2021 年农药行业景气，企业扩产；2022-2023 年行业低谷，供大于求，力 明股份利润受影响，2024 年一季度开始价格和销量反弹。 • 力明股份 2021 年前净利润 3-4 亿元，2022-2023 年降至 6,700 万元左右， 2024 年前三季度业绩同比改善。 • 下游渠道原料库存已回归合理水平，杀菌剂去库存水平最高，其次是杀虫 剂，再次是除草剂。 • 百菌清全球需求约 7 万吨，南美市场主导，巴西需求量最大，目前无明显 新的需求增长点，但库存水平较低。 • 2024 年南美，特别是巴西大豆锈病大规模爆发，导致百菌清需求激增， 价格上涨，渠道库存极低。 • 百菌清市场集中在中国，江苏新河公司占据较大市场份额，目前满负荷生 产，库存不足。 • 戴森锰锌价格上涨，市场接受度良好，南美需求旺盛，印度产能释放不顺 利，预计未来供需将维持紧平衡状态。 Q&A 近年来农药行业发生了哪些变化？力明股份在经营上有哪些波动？ 农药行业在近几年经历了显著的周期性变化。2021 年由于能耗双控政策的影响， 整个行业处于景气周期，企业普遍盈利较好，导致了一波扩产。然而，这一扩产 ...