广东电力交易方案发布-关注电量电价三因子

广东电力交易方案发布，关注电量电价三因子 20241125 摘要 • 广东 2025 年电力交易方案更加市场化，提高各类电源市场化比例，售电 竞争比例不低于 70%，90%以上发电企业签订长期协议，旨在稳定盈利， 但峰谷差收益将收窄。 • 动力煤价格下降至 835 元/吨，主要由于电厂补贴结束和气温回升，但市 场对水电和核电关注度低，因基本面未显著改善。 • 过去一周火电及整体电力板块向好，皖能、中广核等公司股价上涨，但上 涨家数少于下跌家数。市场关注年度长期定价签订，对电价评估短期悲观， 但大型电力公司报价降幅小于预期。 • 核电脱硫政策变化使核准价格更灵活，改善了核电脱硫后的利润水平，但 具体影响取决于价格波动幅度。 • 新能源入市加速，但盈利模式面临挑战，需扩大长协比例或进入基数电量， 但基数电量比例下降，可能面临比市场预期更大的利润冲击。 • 煤炭发电竞争力强，政策支持力度大；核能变化不大；新能源盈利模式弱 化。政策推动用电价反映实际成本，并推动辅助服务和容量电价执行。 • 火电行业运营稳定性乐观，2025 年利润减去分红不会导致净资产损毁， 估值位置相对较好。建议根据对电价预期的不同，选择皖能电力、 ...