农业2025年度投资策略展望报告

证券研究报告·行业深度·2025 年投资策略报告 生猪行业的回暖之旅，宠物食品的成长 之翼 核心观点 feijinglun@csc.com.cn 18518691700feijinglun@csc.com.cn 18518691700 2024 年，生猪板块围绕"盈利"关键词展开，生猪养殖受益于猪 价景气上行，以及饲料成本下降，自二季度开始盈利，并于 8 月 达到年内利润高点，反映到企业体现为营收和利润的同环比提 升，以及资产负债表的持续修复。展望明年，能繁存栏环比转正 叠加生产指标不断改善，生猪供给预计增加，同时行业集中度的 提升将增强供给稳定性，猪价或有下降压力。白羽鸡祖代产能仍 居高位，全年养殖亏损为主流，"猪鸡共振"并未显现，行业供 强需弱局面或将维持。种业板块面临诸多挑战与变化，种子市场 供给过剩仍然存在，终端粮食价格持续回落，粮食安全视角下进 口趋于多元化。宠物板块有着较强的增长韧性，全年海内外市场 均有较好表现，仍处于量价齐升的快速发展阶段。 生猪：行业养殖利润兑现，明年供给压力预增 截至 9 月，能繁存栏连续 4 个月环比为正，生猪产能逐步恢复。 屠宰端受前期产能去化影响，1-9 月规模以上生 ...