机械行业2025年策略-地产基建-顺周期反攻-制造出海寻求新机遇

机械行业 2025 年策略-地产基建 顺周期反攻；制造出海寻求新机遇 20241128 摘要 • 钢铁行业资本开支下行趋势减弱，但对设备订单影响有限，需综合考虑多 方面因素。 • 全球贸易摩擦为中国制造企业带来出海机遇，尤其是在具备全球稀缺制造 能力的领域。 • 明年内需改善反攻方向建议关注工业气体和工程机械板块，前者受益于供 给侧收缩和需求底部回升，后者受益于政策转向和资金面改善。 • 工业气体行业未来发展前景乐观，预计明年 2 月气体价格同比回升，推荐 衡阳股份。 • 工程机械行业未来发展前景乐观，国内市场受益于政策和资金面改善，海 外市场受益于库存去化和新兴市场增长，推荐徐工机械、三一重工等。 • 国内工程机械厂商在高端市场取得突破，尤其在矿用机械领域，但需关注 后市场业务发展和供应链布局。 • 2025 年市场相对乐观，建议关注纯内需、内外需共振、制造出海、消费 品出海和新兴领域等方向，推荐相关公司如衡阳股份、徐工机械、三一重 工、杰瑞股份、银都股份、巨星科技、宏华数科和新德盛等。 Q&A 钢铁行业的资本开支对设备订单有何影响？ 钢铁行业的资本开支处于相对下行通道，但明年下行边际正在减弱，整体景气度 ...