港股互联网-二-本地生活与OTA投资机会梳理

港股互联网(二)：本地生活与 OTA 投资机会梳理 20241210 摘要 • 2024 年本地生活和 OTA 市场表现强劲，美团和携程股价显著增长，反映 旅游业复苏和本地生活竞争格局变化。 • 本地生活领域到家业务（外卖）用户规模稳定，增速放缓，但即时零售（闪 购）增速显著高于普通外卖，客单价更高，变现潜力更大，下沉市场增长 强劲。 • 到店餐饮业务市场渗透率持续提升，预计未来 2-3 年内将有显著增长，新 兴平台的加入将加剧竞争，推动渗透率提升。到店综合服务市场也存在增 长潜力。 • 酒旅市场复苏强劲，2024 年国内旅游收入预计接近 6 万亿元，2025 年增 速有望超过 GDP 增速的 2-3 倍，线上渗透率持续提升，出境游市场恢复速 度快于预期。 • 美团在本地生活领域占据主导地位，核心本地商业板块盈利能力提升，即 时零售业务增长迅速；与抖音竞争中，虽然抖音 GTV 增长迅速，但由于核 销率差异，美团仍保持领先优势。 • 携程作为 OTA 龙头企业，在酒旅市场具有领先优势，出境游业务增长潜力 巨大，海外业务占比有望提升；同程旅行作为潜在竞争者，值得关注其估 值反转机会。 • OTA 行业整体表现优于 ...