财政政策加码-2025年经济工作的新动向

财政政策加码：2025 年经济工作的新动向 20241211 摘要 • 2019 年 12 月政治局会议将货币政策基调转向"适度宽松"，财政政策转向 "更加积极"，这是自 2009 年以来首次，标志着应对经济下行压力的重大 转变。 • 会议强调扩大内需，解决中国经济结构性失衡问题，未来政府支出和货币 政策将重点支持消费和提高投资效率。 • 适度宽松的货币政策将主要通过非传统工具实施，例如买断式逆回购、直 接参与国债买卖和再贷款工具，以避免过度刺激和资产泡沫。 • 10 月和 11 月部分经济数据显示经济复苏迹象，如 PPI 收窄和 PMI 数据向 好，但仍需更多政策支持才能形成强劲复苏动能。 • 未来政策利率预计下行 30-40 个基点，降至 1.1%-1.2%左右，但仍需关注 银行息差和负债端问题。 • 财政政策的"更加积极"将导致财政赤字规模扩大，可能突破 3%，甚至达 到 4%或更高，中央政府将承担更多财政支持责任，地方政府将通过增加 专项债和超长期国债来化解债务。 • 未来财政支出将更多转向国内消费，加强社会保障网络建设，以提升居民 消费信心，解决当前消费不振的问题，并最小化通缩风险。 Q&A 中共中 ...