未知机构：国信食饮白酒2025年年度策略积极因素增加曙光渐现回顾2-20241217

【国信食饮】白酒2025年年度策略：积极因素增加，曙光渐现 回顾2024年：白酒行业供需阶段性失衡，Q3以来降速成为酒企共识；同时，库存上升而价格下跌，电商渠道粗放 式发展冲击白酒传统分销，茅台价格年内几次急跌放大市场悲观情绪。 展望2025年：需求复苏节奏仍有不确定性，短期酒企仍以去化库存、释放风险为核心工作；但估值端对业绩降 速预期消化较充分（板块PE(TTM)位于2019年来5.1%分 【国信食饮】白酒2025年年度策略：积极因素增加，曙光渐现 回顾2024年：白酒行业供需阶段性失衡，Q3以来降速成为酒企共识；同时，库存上升而价格下跌，电商渠道粗放 式发展冲击白酒传统分销，茅台价格年内几次急跌放大市场悲观情绪。 展望2025年：需求复苏节奏仍有不确定性，短期酒企仍以去化库存、释放风险为核心工作；但估值端对业绩降 速预期消化较充分（板块PE(TTM)位于2019年来5.1%分位数），短期边际变化和长期积极因素增加，我们做出6点 研判： #1、供需两端改善，2025年春节旺季动销或好于悲观预期。 供给端报表业绩目标下修，需求端扩内需政策落地、复苏方向确定。 #2、茅台降速后、或率先实现供需平衡，行业进入新稳 ...