百果园20241216

百果园 20241216 摘要 • 预计公司毛利率将呈现 U 型回暖趋势，2023 年上半年优于去年同期，2024 年下半年优于上半年，并于 2026 年恢复至 9%-10%的常态水平。 • 净利润预计在 2025 年下半年开始回升，主要得益于销售规模和毛利率的 恢复以及市场营销费用的平滑。 • 公司认为港股通是一个市场行为，提升基本面（单店销售和市占率）是关 键，持续的数据改善将增强投资者信心。 • 原始股东减持主要源于基金到期等正常退出需求，其他老股东相对稳定， 无新减持计划。常务副总经理张岳减持并非个人意愿，而是背后 LP 老股 东到期诉求，高管减持已接近尾声。 • 公司进行了股票回购注销以稳定市场，未来将继续择机操作，但当前经营 重心是提升市场份额和单店日销及客流量。 • 公司中长期投资价值在于其水果行业龙头地位、全产业链整合、独特的 O2O 模式及一二三线城市的广泛布局，未来将继续扩展 C 端市场并下沉低 端市场。 • 年底商誉减值风险较低。 • 公司与山姆、Costco 等并非直接竞争，而是共同推动高品质水果消费， 公司将通过价格优化和差异化产品提升市场份额。 Q&A 请问公司毛利率的预期如何？ ...