大摩：中国DRAM的崛起

CXMT 能否赶上 DDR5？以下是根据我们的渠道调查的最新行业更新： 年翻倍，占全球总比特供应量的 9%。 预期之外的消费者需求在 2025 年上半年的复苏 DoSilicon 有限公司 (688110.SS) 基础案例，来源于剩余收益模型。我们假设股本成本为 7.45%（无风险利率为 2.5%，风险溢价为 4.5%，贝塔值为 1.1），并假设终值增长率为 5%。 上 由于公司市场份额的增加，预期之外的出货量增加 下行风险 《中国 DRAM 的崛起》 摩根士丹利亚洲有限公司 当前，存储器行业正面临三大挑战：1) 周期性衰退，2) 高带宽存储器（HBM）的竞争，以 及 3) 中国的竞争。我们认为，不可能同时面对这三个挑战，而股票还能持续超越市场表现。 我们还探讨了中国 CXMT 对 DRAM 行业的影响。 中国 DRAM 产能超过全球产能的 11%。CXMT（长鑫存储技术；未覆盖）已迅速增加其 DRAM 产能，从 2022 年每月 57,000 片晶圆增加到 2024 年第四季度的 210,000 片，并预计到 2025 年底将达到 300,000 片，占全球产能的 15%。按照这个速度，到 2026 年，C ...