芦哲：杠杆率和经济刺激——平衡的艺术

首先中国的财政杠杆率是非常充足的尤其是我们的中央杠杆率二年来看我们的中央政府杠杆率有21.5在IMF统计的15个国家和地区中我们处于全国全球的后10%低于90%的国家这就说明我们有很大的这个加杠杆空间这种横向比较 马约的要求一样啊赤字不能破三一个性态红线Blanchard给的其实是一个相对来说动态的结果也就是说只要一个经济体的他的财政利率是小于等于他的经济增长速度的那么这个利息支出就是被可以被偿还的那只要被可以被偿还利息支出的国家他在这里增加财政变量增加财政支出 这是我们的综合负债率如果以他为代表那我们的这个安全利益就是我们的名利增长是多少在24年大概是3%左右也就是说五的实际增长平均指数大概负二路德三的这个名利增长所以我们说是满足前面这个二小级的条件尤其到了后面来看到后续来看平均指数也在逐步的转正也许明年二五年我们就使得平均指数 也就是说也许这个25年能够突破它但是到目前为止到截至到24年证稿率最高的广义赤字率最高的就是2020年因为我们做了很大的新增债务融资 那我们可以看到近些年来力度最高的实际上是23年因为23年进行了增发国债把赤字给调到了3.8所以我们其实觉得赤字在低于3.8的可能性就不大低于3.8的 ...