未知机构：关注商用车板块胜率有保底赔率有潜在超预期随着行业销量的回升-20241226

关注商用车板块，胜率有保底，赔率有潜在超预期 随着行业销量的回升，以旧换新政策的生效（12月终端销量环比有望+20%），市场对商用车版块儿的关注度有所 提升，并开始对明年的预期进行定价。 我们从胜率与赔率的角度进行分析，阐述我们当前对行业的观点。 胜率有保底： 一、当前行业重点头部公司股息率在5-7%，股息率可作为保底。 且部分公司分红比例将进一步提 关注商用车板块，胜率有保底，赔率有潜在超预期 随着行业销量的回升，以旧换新政策的生效（12月终端销量环比有望+20%），市场对商用车版块儿的关注度有所 提升，并开始对明年的预期进行定价。 我们从胜率与赔率的角度进行分析，阐述我们当前对行业的观点。 胜率有保底： 一、当前行业重点头部公司股息率在5-7%，股息率可作为保底。 且部分公司分红比例将进一步提升，契合当前市场风格。 二、宏观角度看，大beta在25年触底会是"阶段性的市场共识"。 从近期货运流量数据看，11月同比持平，环比+6%。 挖机开工小时数11月同比+4%。 赔率有潜在超预期： 一、若经济超预期复苏，则有潜在的顺周期逻辑 二、以旧换新政策明年或有望延续，若能拓展到国四车辆的淘汰，则政策效果将明显强于 ...