牟一凌-变化前夜

市场上存在两种相互矛盾的观点。一种认为美国 PPT（PowerPoint Technology） 进度放缓，有利于中国赶超；另一种则认为美国速度加快，有利于应用的铺设。 整体来看，市场扩散行情并不景气，监管对小微盘股态度转向，估值水平偏高。 当前红利资产上涨主要集中在银行和石油石化主题投资领域，而 TMT 板块交易热 度达到两年来最高位，但整体主题投资有所放缓。 前反映降息预期。继续降息可能不利于制造业，因为债务融资成本差异明显，有 助于行业出清。此外，银行息差已非常低，监管努力守住息差，因此降息必要性 和制约性都在下降。 中国中下游去库存过程及其对不同板块的影响如何？ 牟一凌：变化前夜 20241229 摘要 • 美国 PPT 技术发展进度存在两种截然不同的市场观点：一种认为进度放缓 利好中国，另一种则认为加速有利于应用铺设。但当前市场扩散行情低迷， 监管趋严，估值偏高，需谨慎看待。 • 无风险利率下行是当前市场环境的主要驱动因素，但基于货币宽松预期的 流动性交易可能存在误判。历史数据显示，贷款利率上升往往导致短暂反 弹后回落，需关注贷款利率下降与实体经济支持力度之间的平衡。 • 央行政策变化，如严查手动补 ...