近期红利占优的成因-及后市结构展望

• 红利资产近期表现优异，主要源于年底保险资金配置需求增加、政策真空 期机构投资者影响力上升以及市场风险偏好谨慎等因素。 • 低利率环境下，险资寻求高分红低波动的红利资产进行配置，推动红利资 产价格上涨。10 年期国债收益率跌破 2%，凸显低利率环境的严峻性。 • 政策节奏方面，年底政策分析机构对市场定价能力增强，更青睐红利资产； 但长期来看，2025 年红利资产将仅有绝对收益，缺乏相对收益。 • DD 模型预测红利风格相对优势最多持续到 2025 年 3 月，之后成长风格将 重新占优，这与政策方向转变、风险偏好提升预期有关。 • 2025 年市场变化主要受政策密度、特朗普上任后的表态以及低利率环境 下投资方式转变等因素影响。 • 建议将红利资产作为底仓配置，关注长期价值，并更多关注成长风格，尤 其是在科技成长、消费、地产、新能源等领域。 • 《新国九条》强化现金分红监管，提升了业绩稳定、分红能力强的央国企 红利股的长期投资价值，建议关注高股息优化策略。 近期红利资产为何占优？未来红利资产的行情能否持续？ 模型分析，我们认为红利风格相对优势最多持续到 2025 年 3 月，此后成长风格 将重新占优。 我们认为 ...