洪灏-2025 年最逆共识的交易（上）

市场共识可能忽略了什么？ 洪灏：2025 年最逆共识的交易（上） 最近，美股在没有重要消息和数据的情况下持续下跌。昨日是有数据以来第五 次美股在所谓的"圣诞老人行情"中跳空低收逾超过一个百分点。上一次出现这 样的情况，是 2019 年的圣诞节，恰恰是在新冠疫情前的一个圣诞节。然而，其 它几次类似的情况对于美股后市都没有前瞻性的指引。这次或许也是杞人忧天 吧? 与此同时，我们的数据显示美股上涨的势能越来越集中于少数几个股票。这周， 只有不到 1/5 的标普成分股跑赢了标普指数，这是我们有数据以来最低的一次。 八月在特朗普脱险遇刺后掀起的一轮上涨扩散的态势重归平静，小盘股回吐了大 部分的涨幅。 今年标普上涨了约 21%，但罗素小盘股指数上涨了不到 10%。七个大型科技股贡 献了今年近一半的标普指数的涨幅，而美股市值在全球股市市值里的占比达到了 历史最高水平。十年前，几个大型科技股的总市值约 1.8 万亿美元。到如今，它 们的总市值已经飙升到 18 万亿美元。如果我们把这几个股票单独切割出来作为 一个独立的股票市场，那么它将是全球第二大股票市场，比中国股市的约 13 万 亿美元市值还要大。 由于美元资产收益率相较于 ...