中信：2025年投资全景图

财政政策：预计 2025 年政府的赤字率将会明显抬升至 4%，特别国债与地方政 府专项债等其他财政工具也将持续加码，预计2025年特别国债额度为3万亿元， 新增专项债规模为 4 万亿元以上。预计 2025 年广义财政支出同比增速将从 2024 年的-1.6%回升到 5%以上，对经济形成正向的带动效应。 2025 年投资全景图 A 股市场：A 股正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发 令枪，国内的信用周期、宏观价格、A 股盈利都将迎来周期上行的新起点，A 股的投融资生态、投资者生态、 产品生态也站上了全新的起点。在马拉松行情中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。 摘要 全球市场：展望 2025 年，海外经济或呈现内需复苏潜力与外贸摩擦风险共存的特征。美国通胀存在反弹 隐忧，非美经济体通胀或保持稳定，通胀和经济走势的差异将影响海外主要经济体央行货币政策走向。建议资 产配置排序：股票＞商品＞债券。美股方面，虽然潜在的流动性向下拐点或导致美股阶段性回调，但在基本面 将延续强劲增长且增量资金也较为充裕的背景下，我们对美股在整体表现较为乐观，建议关注信息技术、公用 事 ...