浅谈资本市场对白酒行业的几点分歧

• 白酒行业整体营收稳步增长，龙头企业市占率持续提升，2015-2023 年行 业营收规模从 5,559 亿元增长至 7,560 亿元，年复合增速为 4%，上市公 司市占率从 20%提升至 54%。 • 次高端白酒市场（300-600 元价格带）增长迅速，成为行业主要增长动力。 龙头企业在该价格带的竞争优势显著，但整体市占率仍低于其他消费行业， 未来增长空间较大。 • 白酒行业股价与业绩同步性较强，但 2021 年以来出现背离。尽管股价下 跌，但预收款持续增长，反映了企业强大的议价能力和未来营收潜力。 • 贵州茅台等龙头企业通过提价、搭售等方式维持增长，拥有较大的价格空 间和安全垫。即使实际需求未增长，也能维持一定的表观增长。 • 经济调整期往往带来行业洗牌机会，龙头企业市占率进一步提升。山西汾 酒增速最快，而部分企业如洋河股份则出现排名下降。 • 品牌力和渠道力在信息碎片化时代至关重要，拥有强大品牌力的企业如贵 州茅台和山西汾酒表现突出。泸州老窖等企业在品牌建设方面仍有提升空 间。 • 当前白酒板块面临阶段性调整压力，但长期来看，龙头企业集聚效应、结 构提升和政策落地将改善需求预期，推动板块回升。基金持仓比 ...