大摩邢自强：2025中国如何走出紧缩？

大摩邢自强：2025 中国如何走出紧缩？20250101 摘要 Q&A 特朗普 2.0 时代的政策对全球和中国经济有哪些影响？ 特朗普 2.0 时代的政策对全球和中国经济有显著影响。共和党在大选期间提出的 三大政纲——对外加关税、对内减税和严控移民，与特朗普 1.0 阶段一脉相承。 然而，当前美国经济形势与 2017 年相比发生了变化，面临高通胀、高财政赤字 以及后周期市场环境。如果这些政纲落地，将导致进口物料成本上升、消费机会 成本增加、通胀上升，同时劳动力供应减少，进一步推高物价。此外，减税政策 将使得财政赤字居高不下，进而引发对美国财政可持续性的担忧。 具体到中国 方面，如果 2025 年美国对华关税增加 15 个百分点，2026 年再增加 10 个百分点， 相比 2018-2019 年的贸易战，这次影响会更温和。原因在于，中国企业通过多元 化发展减少了对美国市场的依赖，并且产业链升级向附加值更高的行业迈进。数 据显示，美国占中国出口总量从 2018 年的 1/5 下降到今天的 1/7，而新兴市场 占比从 1/3 上升到 43%。此外，中国在锂电池汽车等高附加值商品领域的出口份 更多一手调研纪要和海外投 ...