罗志恒-乘风破浪-2025年中国经济展望

罗志恒：乘风破浪——2025 年中国经济展望 20250106 摘要 Q&A 如何看待 2025 年中国经济的主要变化和运行主线？ 2025 年中国经济的主要变化可以从两个方面来看。首先，地方政府债务问题在 短期内得到了缓解。通过 6+4+210 万亿的资金化解了 12 万亿的隐性债务，使得 地方政府债务流动性风险得到缓释，隐性债务显性化，延长了债务到期周期并降 低了举债利率成本。因此，地方政府债务问题在短期内不再是制约中国经济发展 的重要因素。中央经济工作会议也没有提及地方债务风险，而是关注金融风险和 房地产风险。 其次，中国将面临外部特朗普冲击，即特朗普在 1 月 20 日入住白 宫后可能对中国加征关税，这将对中国出口和产业升级产生一系列影响。因此， 中国需要采取超常规的逆周期调节以及更大力度的改革措施来应对外部冲击。这 包括标志性的改革举措落地，以构建长期有效的债务管理机制和深化财税体制改 革。 • 2025 年中国经济将面临地方政府债务风险缓解后的新挑战，外部冲击（例 如美国加征关税）将成为重要影响因素，需要通过超常规的逆周期调节和 改革措施应对。 • 中国经济将继续依靠基建投资、消费和房地产市场这三 ...