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中信:医疗健康产业行业2025年产业趋势展望—顺势而为,乘势而上4
中信证券经纪(香港)·2025-01-08 05:32

顺势而为,乘势而上 医疗健康产业行业 2025 年产业趋势展望|2025.1.5 中信证券研究部 核心观点 在后疫情时代的 2023 年,行业掀起了近二十年来最严厉的反腐风暴,叠加近 几年生物医药行业政策频出,行业发展迎来深刻变革,板块估值以及基金配置 也处于历史相对低位。随着 2024 年底第十批国家集采药品名单的出炉,过去 影响医疗健康产业板块估值的最大因素集采影响已经淡去。在真正的后集采时 代,优秀的产品力和创新力是驱动优秀公司业绩增长的关键所在。展望 2025 年,反腐深化及常态化后,产业深化变革必然带来医药整体的商业模式大幅变 革以及集中度的大幅提升,在不确定性中寻找确定性,我们推出医疗健康产业 十四大展望,建议围绕以下思路和方向进行布局。 — —GLP-1:口服+长效化+减脂增肌成为重要迭代方向。口服在依从性、复方制剂 开发上有着明显优势;长效化是慢病领域重要迭代方向,有望往月制剂、甚至季 度制剂迭代;根据 Biohaven 官网数据,当前减重有 40%比例肌肉流失,减脂增 肌成为研发重点; — —TCE:自免有望成为开发主线,实体瘤靶点不断丰富。TCE 作为 B 细胞清林 疗法,在所有 B 细胞 ...