中信：A股行业比较系列—红利底层资产分类及2025年推荐6

核心观点 裘翔 首席 A 股策略师 S1010518080002 红利底层资产分类及 2025 年推荐 A 股行业比较系列｜2025.1.6 中信证券研究部 A 股红利底层资产可划分为垄断型、能源资源型、消费型三大类，历史盈利增 速和未来盈利预期的稳定性是红利内部行情分化的重要依据，展望 2025 年， 垄断型红利的可持续兑现能力更强，在大类资产中依然具备较高的配置价值； 消费型红利 2025 年有可能迎来分红能力和分红意愿的双重改善，值得重点跟 踪；能源资源型红利或受商品价格的拖累，推荐排序靠后。此外，行业比较系 列报告梳理了各行业中观数据，本报告期内中观景气边际改善的方向主要在贵 金属、油气、通用设备、汽车、家电、通信、基建等。具体红利推荐逻辑和中 观数据变化详见正文表格。 证券研究报告 请务必阅读正文之后第 26 页起的免责条款和声明 ▍ ▍ 杨家骥 策略分析师 S1010521040002 ▍ 我们在 2025 年 1 月 3 日外发报告《板块配置系列—红利行至何处》中详 细论述了红利资产的交易属性、股债相对性价比、资金流特征，本篇报告 着重对红利投资的底层资产进行详细拆解，并对 2025 年各类红利 ...