中信：海外政策专题（27）—海外政策2025年度展望：中美关系篇5

海外政策 2025 年度展望：中美关系篇 海外政策专题（27）｜2025.1.6 中信证券研究部 杨帆 宏观与政策首席 分析师 S1010515100001 遥远 海外政策首席 分析师 S1010521090003 玛西高娃 宏观经济联席首席 分析师 着眼 2025 年，美国的对华政策压力可能更多体现在经济与产业层面，但战略 与安全层面的压力或相对有限，俄乌和巴以冲突，以及特朗普和共和党建制派 围绕外交与军事议题的博弈，将暂时对特朗普印太战略的布局造成制约。关税 扰动方面，特朗普对华关税或聚焦所谓产业政策等"结构性改革"议题，并在 对华依赖度较高、技术性水平较高的行业优先加征，但中企出海的长期趋势预 计不会改变。产业博弈方面，特朗普或将从投资、出口、进口、交流和盟友等 方面加强对华科技限制，并从投资、监管、人才、加密货币、反垄断等方面强 化自身的产业优势。在上述外部环境下，国内发展与安全的政策逻辑有望得到 更好的统一，为应对特朗普政策冲击，国内政策节奏将注重相机抉择，财政、 内需、科技、就业四方面政策值得期待。 证券研究报告 请务必阅读正文之后第 43 页起的免责条款和声明 ▍ ▍ 核心观点 危思安 海外政策 ...