中信：债市启明系列—低利率背景下美日险资配置策略对我国的启示7

低利率背景下美日险资配置策略对我国的启示 债市启明系列｜2025.1.6 中信证券研究部 美国和日本作为全球两大经济体，其保险资金在低利率环境下的配置策略，无 疑为我们提供了宝贵的经验和启示。本文通过分析美日险资配置的经验和挑 战，针对我国提出了优化负债结构、增厚固收回报、提升权益配置等积极建议。 证券研究报告 请务必阅读正文之后第 24 页起的免责条款和声明 ▍ ▍ 核心观点 明明 中信证券首席经济 学家 S1010517100001 章立聪 资管与利率债首席 分析师 S1010514110002 史雨洁 资管与利率债分析 师 S1010523100002 杨宏宇 资管与利率债分析 师 S1010524040001 ▍我国保险资管投资现状。2024 年以来，险资资金运用规模在高基数上保持较快 增长，上半年环比增加 3.2 万亿元，同比增长 15.07%。随着新一轮保险利率的 调降，新一轮保单产品销售窗口再度启动，近期保费收入增速继续上行，预计 2024 年保费收入可能突破 5.6 万亿元。但在存款收益压缩、优质非标稀缺以及 利率不断走低的背景下，险资仍面临较大的配置难题。债券投资方面，保险作 为配置盘的"逢 ...