铜-从预期走向现实-迎-通胀-立地开花

铜-从预期走向现实，迎"通胀"立地开花 20250112 摘要 Q&A 如何理解去年流动性推升行情以及今年的市场节奏？ 去年初很多人不认可流动性推升行情，但复盘下来确实如此。今年上半年预计宏 观边际弱化，以流动性和宏观情绪扰动为主，下半年逐渐进入补库周期带来的中 美伦敦共振商品属性定价阶段。我基本认同这一观点，上半年主要观察中美各自 动作及宏观不确定性压力，下半年政策落地后需求增加，将推动价格重心向上。 元，但这只是少数观点。总体而言，不太悲观的理由主要包括国内刺激政策持续 加码，以及再通胀逻辑得到资金资本类投资者认可。然而，由于美元可能走强， 美联储降息空间有限，加之全球政治生态环境的不确定性，这些因素可能限制涨 幅。因此，我们认为今年整体上是一个大的区间震荡格局。 对于交易节奏和市场走势有何看法？ 交易节奏上，我们认为应是前低后高。上半年由于特朗普政策等因素，市场存在 一些担忧，因此低点可能出现在上半年。而下半年随着基本面需求增加，以及国 内外宏观面逐步共振，价格重心有望提升。从中长期来看，大多数机构仍然看好 未来走势，只是在具体节奏和上涨速度上存在分歧。我们相对谨慎，因为尽管未 来几年矿供应短缺严重，但 ...