短期调整不改债市方向-海通固收每周谈

短期调整不改债市方向——海通固收每周谈 20250112 这段时间内，转债相对于正股跑出了超额收益，两者价差达到了 10 个百分点。 当前市场环境下，应如何选择投资策略？ 我们认为，自去年 12 月以来的市场下跌，为固收加投资者提供了一个很好的阶 段性入市机会。历史数据显示，当转债相对强势达到极端位置时，如 2019 年 2 月、2019 年 8 月、2021 年 1 月至 2 月、2022 年 5 月至 7 月以及去年 2 月至 4 月， 这些时间点都出现了明显上涨。因此，可以用转债和正股收益率差作为择时指标。 当正股阶段性大幅下跌时，应注意未来可能会有一个较为客观的上涨。因此，在 春节前后应积极关注转债机会。如果能做正股更好，因为其弹性更大；如果不能， 则可以将偏低风险策略调整为偏高风险或进攻策略。 从中长期来看，对股票和政策效果有何看法？ 从中长期来看，我们认为股票回报主要来源于两个方面：情绪波动占 70%至 80%， 基本面回升占 20%至 30%。目前很多政策效果在微观层面不如宏观研究预期，因 此需要观察政策未来如何调整。从流动性角度看，央行近期态度更加明朗，不再 买入国债，并提出汇率风险需重视。因 ...