看好中国先进半导体龙头，美股核心资产和费城半导体风险加剧

Key Points Industry and Company Involved - Industry: Semiconductor industry, particularly focusing on China's semiconductor industry. - Company: Not specified, but the discussion revolves around the broader semiconductor industry and China's role within it. Core Views and Arguments - Long-term Bullish on China's Semiconductor Industry: The presenter expresses a long-term bullish view on China's semiconductor industry, emphasizing its potential for growth and development. - China's Industrial Capacity: China's industrial capacity is currently concentrated in the mid-to-low end, lacking global competitive advantages. However, there is a trend of moving towards higher-end manufacturing, driven by factors like the rise of the automotive industry and advancements in semiconductor technology. - Semiconductor Industry: The semiconductor industry is seen as a key driver of China's industrial upgrading. It has the potential to become a global leader due to factors like government support, technological advancements, and the country's manufacturing capabilities. - Global Supply Chain: China's semiconductor industry is vulnerable to global supply chain disruptions, particularly due to the dominance of the US in the industry. However, there is a growing trend towards domestic production and supply chain localization. - Investment Opportunities: The presenter suggests that investing in leading companies within the semiconductor industry could be beneficial due to factors like profitability, low valuation, and long-term growth prospects. Other Important Points - Market Dynamics: The presenter discusses the changing market dynamics, including the shift towards longer-term investment strategies and the increasing importance of profitability and long-term growth. - Global Economic Environment: The presenter analyzes the global economic environment, highlighting the risks associated with the US economy, particularly the technology sector, and the potential for capital inflows into China. - US-China Relations: The presenter discusses the impact of US-China relations on the semiconductor industry, emphasizing the importance of supply chain localization and the potential for China to become a global leader in the industry. References - [1]: "we看好中国的非典类半导体行动" - [2]: "中国工业生产能力仍在中低端" - [3]: "整个工业生产能力在不断地向上攀登或者攀爬或者不断地向性价性这个方向去推进的一个过程" - [4]: "这是中国后发的一个巨大的优势Gap" - [5]: "那么现在我们去看就是为什么要去推龙头" - [6]: "所以这个其实会极大的帮助这个自可控的发展它因为其实我们讲制造业发展这个规律其实最简单的规律或者最底层的规律就是生产会形成know-how它会积累know-how" - [7]: "中国的品种非常完善,比大部分制造业国家包括,特别是以美国" - [8]: "依托日本构建出来的全球公共模式它更加的完整这种完整的核心特征在于就是你每一个环节或者大部分的核心环节都是在本国生产的然后你本国的每个环节都很卷" - [9]: "不是所有东西都能够持续地获得利润和规模因为那些没有太多门槛的东西它可能就一直在卷着那个格局里面" - [10]: "从制造业的发展规律来看他一定会找到那个特征就是我们重新构建的一个先进制程办到自己的链条" - [11]: "你还有盈利,你低估值,你有长期性其实他满足这个三个为主其实对于先进资产办档表源他不可能完全是低估值的因为他是一个极具成长性的行业所以他不应该给低估值他应该有成长估值但是他一定也需要盈利和长期性" - [12]: "的企业能够长期获得盈利是因为你的供给规矩变好了而且你整体在上面攀爬这个过程中自然它自然形成的就是可能对企业而言它感受不到但是其实从我们从产业的发展趋势来看它未来就应该是这样就是你实际上你对国家基础价格很低的时候你不可能获得持续的利润了因为你竞争过别人国家而且长期来看你不可能无限的去支持你的产业而最后你其实在支持之后你最后推向这个产业走向一定是市场化和全球化" - [13]: "我觉得应该很明显而且这个就是整个市场的资金定价其实红利策略的不断的壮大其实已经反映整个市场的交易者就变得长了就是对因为它不是短期就是短久期其实就是以比如说传统公务为代表的它的规模是越来越小的" - [14]: "对,而且我觉得就是我们刚刚讲过去在工业生产能力很差的时候,科技不可以持续,基本上不容易获得持续的盈利的但是当你的生产能力的复杂性不断的坍塌的时候,你应该越来越多的科技公司他的盈利是需要持续的,就有条件可以获得盈利的能力,而且这个盈利能力也在变大" - [15]: "对,它导致了资本的流出,结果我们觉得它很快到一个拐点其实我们认为在未来的一年里面,我们会看到人民生殖的拐点美元可能有可能,它不一定会贬值,但是它救不了美国但是资本的流动会倾向于流入中国市场" - [16]: "但是因为这种极端的资本流入流到了美国所以导致它的整个科技公司水平非常高或者说白色的爱好者们看到对吧所以一般其实它至少需要一个逼实的大的调整在中期来看特别是在未来可能出现的利率的这个" - [17]: "他所谓的母英国都可能保持一个相对较强的经济韧性那么这个就会遏制美元进一步的上升所以我觉得美元会就是会还能继续上升至少在非经济就是正常的经济宏观经济框架里面它是有很大压力的" - [18]: "所以其实我们对信仰的认为一定会升值在明年未来的某个时刻当然可能是二十几个月或者左右对然后美国可能面临的是美人的走路包括美待利益的下行" - [19]: "但是我认为一个可能都在一个反转的这样一个时间窗口上面所以对他的整个美国的布置体系特别是对于他的最牛逼的那个科技公司的提升而且我刚才讲了就是他的全球化的企业是依赖于非常依赖于全球化本身的但是现在他做的事情是逆全球化" - [20]: "而且很简单的套息道理其实大家很多人去讲日本跟美国的套息对吧包括现在这几年人民币的套息当然人民币在过去的贬值过程中套息就是资本外汇但是一旦人民币进入升值的时候它就不是资本外汇的套息了它一方面是加速资本汇率一方面是加速人民币全球化的一个过程"