大摩闭门会议-周期性行业2025展望-航空-工业-保险-物管地产

大摩闭门会议-周期性行业 2025 展望-航空-工业-保险-物管地产 20250116 摘要 Q&A 2025 年航空行业的前景如何？ 我们对 2025 年的航空行业持乐观态度，认为这是一个十年周期的底部。自 2018 年以来，航空 业一直表现不佳，经历了人民币贬值、需求放缓、新冠疫情等一系列负面冲击。然而，我们认 为这些负面因素已经充分反映在市场情绪中，当前是一个较为激进的翻多时机。供给侧的问题， 如波音和空客交付能力受限、发动机维护问题等，将导致全球飞机供应增速放缓，而需求增长 回到正轨后，这种供需剪刀差将推动飞机资产回报率持续上涨。此外，中国市场预期低迷，但 其航空渗透率提升和结构性需求增长将使产能利用率显著提高。 • 2025 年航空业将迎来十年周期底部后的复苏，供给侧瓶颈（波音、空客交付受限）将 导致飞机供应增速放缓，而需求回升将推动飞机资产回报率上涨，中国市场尽管预期低 迷，但航空渗透率提升和结构性需求增长将带来产能利用率的显著提高，为航空公司带 来盈利增长机会。 • 中国航空业在当前通缩压力下存在涨价可能性，预计今年夏季票价将上涨，年对年涨幅 在 2-5%之间，春节期间可观察航空公司价格表现。产 ...